Hvor meget stiger markedet faktisk med per år?

S&P500 indekset dækker over de 500 største firmaer i USA. Man kan læse mange steder at den har en årlig gennemsnitlig stigning på omkring 10%, men passer det faktisk med virkeligheden?

Der findes tre store amerikanske indeks:

Dow Jones Industrial average opkaldt efter Charles Dow og Edward Jones blev skabt tilbage i slutningen af 1800-tallet og bestod originalt af 12 store industrivirksomheder, men indeholder nu 30 af de største aktieselskaber i USA og består ikke længere kun af industri, men alle typer virksomheder.

Standard and Poor’s 500, eller S&P500 er opkaldt efter Henry Varnum Poor og firmaet Standard Statistics Company består som navnet antyder af de 500 førende aktier. Oprettet originalt i 1926 med 90 virksomheder, men blev udvidet til de nuværende 500 i 1957.

NASDAQ100 er noget nyere end de to andre da det blev oprettet i 1985. Det består af de 100 mest aktivt handlet aktier, med undtagelse af firmaer fra den financielles sektor. Det skal ikke forveksles med NASDAQ Composite, der består af alle ca. 3000 aktier der handles på NASDAQ.

Jeg kan hente historisk data fra Yahoo Finance for S&P500 og NASDAQ100 , men de havde kun data fra Dow Jones fra 1992, så det fandt jeg hos Seeking Alpha der havde data tilbage til fra 1928.

Start datoStart pris ($)Start pris (inflations justeret)Slut datoSlut prisStigningAntal årGennemsnits stigning per årCAGR
Dow Jones01/10/1928240,013.690,6420/10/202135.609,3864,9%93,19,3%2,5%
S&P50030/12/192718,66283,2120/10/20214.537,191502,1%93,816%3.0%
NASDAQ10001/10/1985112,14273,3920/10/202115.388,75528,8%36,1153,2%14,6%

Inflation er en vigtig faktor når man kigger på lang sigt (jeg har skrevet mere om inflation her) og hvis man ikke justere for inflation er alle indeks steget med over 100% om året. Det er alligevel lidt sjovt at tænke på at 240 dollars er blevet til over 35.000 dollars i løbet af de 93 år. Men efter inflation er Dow Jones steget med 9.3% i gennemsnit per år (svarende til en CAGR på 2,5%, læs mere om CAGR her), S&P500 er steget med 16% og helt vildt er NASDAQ100 med 153% i gennemsnit per år siden 1985. Så hvis mine forældre havde givet mig 10 indeksaktier i NASDAQ100 i 2-årsgave i 1985 (svarende til en nutidig værdi på ca. 18.000 kroner), havde jeg været millionær i dag.

Den ekstreme vækst i NASDAQ100 kan specielt ses hvis man normaliserer alle indeks til 100 fra start.

Her kan man se at NASDAQ100 har nået samme niveau som Dow Jones på bare 36 år, hvor Dow Jones har brugt over 100 år på det.

Men, jeg har ikke en horisont på 100 år?

Så alle tre indeks er steget i deres levetid, og hvis vi går ud fra Dow Jones, så passer det meget godt med omkring 10% per år i gennemsnit. Men det er jo på en tidshorisont på næsten 100 år, og de fleste er ikke så langsigtet i deres investeringer.

Hvad nu hvis man kun har et år, fem år, eller måske 30 år, hvad kan man så regne med? Jo, det er svært at spå om fremtiden, men hvis vi nu bruger den historiske data og så forventer at fremtiden opfører sig på ca. samme måde. Så jeg tager en række perioder på X antal år og så vælger jeg et tilfældigt punkt på grafen og går X år frem og udregner hvad stigningen eller faldet var i den periode (justeret for inflation). Og så bare gør det nok gange (f.eks. 2.500 gange). Så kan man finde det mest sandsynlige afkast i forhold til antal år.

Jeg har her plottet hver tilfældig dato + en periode på et antal år og så den gennemsnitlige ændring per år med den samlet ændring som farve. Alt er justeret for inflation baseret på US Consumer Price Index (find min inflationsomregner her). Jeg ved ikke helt hvad sådan et plot hedder, men jeg synes det ligner noget fra et haglgevær, så jeg kalder det et shotgun plot. Men efterhånden som perioden bliver længere og længere begynder flere og flere streger at være positive (hvilket svare til at risikoen for at miste penge bliver mindre).

Hvis man så plotter alle dem som et boksplot kan man også se at spredningen bliver mindre og mindre jo flere år man kigger på. Den horisontale linje svarer til 10%.

Dette viser også meget godt hvorfor det er vigtigt at medregne inflation når man kigger på lang sigt. For ved de 20 år og fremad begynder det ikke-inflations justeret gennemsnit per år at stikke helt af og ved en periode på 50 år er der også en median stigning per år på omkring 50%.

Antal årMinimum %Gennemsnit %Maksimum %
1-67.25.2185.9
3-26.64.545.2
5-12.94.547.2
10-5.95.225.6
20-3.36.231.8
300.16.117.2
50-0.46.425.5

Så for S&P500 kan man godt regne med at få et afkast på omkring 6% per år efter justering for inflation når man har en tidshorisont på mere end 20 år. Men det kan også svinge fra 0 til ca. 20%

Dow Jones

Det er meget det samme billede der danner sig når man kigger på Dow Jones. Jo længere tidshorisont jo større er chancen for et positivt inflationsjusteret afkast.

Antal årMinimum %Gennemsnit %Maksimum %
1-60.44.4169.5
3-28.24.165.8
5-13.64.657.6
10-6.44.724.4
20-3.35.930.5
30-1.15.920.3
50-0.94.616.9

Dow Jones klarer sig ikke helt lige så godt som S&P500 med et gennemsnits inflationsjusteret afkast på et sted mellem 5 og 6% per år når man kigger på mere end 20 år.

NASDAQ100

NASDAQ100 har i løbet af dens 36 år set en stigning på mere end 5.000%, så her kan man godt forvente nogle lidt højere tal end for de to andre indeks.

Antal årMinimum %Gennemsnit %Maksimum %
1-68.814.7121.0
3-26.816.8134.6
5-14.517.9163.7
10-6.724.0154.7
200.018.941.1
3036.961.4117.7

Ganske rigtigt kan man se en generel inflationsjusteret stigning på ca. 20% per år når man kigger på 10-20 år af gangen. Men NASDAQ100 har også, lige på nær dot-com boblen, bare braget derudaf, og der er ikke noget der tyder på at den har tænkt sig at stoppe.

Konklusion

Ud af de tre store amerikanske indeks, Dow Jones, S&P500 og NASDAQ100 har der været en historisk gennemsnitlig afkast på omkring 6% når man har en tidshorisont på 20-30 år og justerer for inflation for Dow Jones og S&P500, mens det har ligget tættere på 20% for NASDAQ100. Vil NASDAQ100 holde det ekstremt høje afkast vil kun tiden vise. Historisk data er ingen garanti for hvordan fremtiden flasker sig, men det er det bedste vi har at gå ud fra.

Kildekoden

Download alt kode der blev brug her

Andre indlæg du måske vil synes om

Hvad er CAGR?

CAGR er en forkortelse for “Compound Annual Growth Rate” og er en måde at udregne det gennemsnitlige afkast per år over en tidsperiode. Det vigtigste […]

Læs mere here

Leave a Reply

Your email address will not be published.